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  • 全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入滯緩期
    全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入滯緩期
  • 全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入滯緩期
  •   發(fā)布日期: 2018-11-22  瀏覽次數(shù): 1,063

    最近有朋友夜盤做空美股半導(dǎo)體,幾乎都賺錢了。

    半導(dǎo)體板塊到底怎么了?到底是景氣還是蕭條?其實(shí)這是個(gè)沒有爭(zhēng)議的問題。全球半導(dǎo)體確實(shí)處于景氣下行周期。

     

    我們先看看半導(dǎo)體的下游情況:

    半導(dǎo)體的下游 = 手機(jī) + 電腦 + 汽車 + 新興應(yīng)用

    1、手機(jī):自去17年底開始就出現(xiàn)了10年來(lái)首次下滑,滲透率飽和+換機(jī)周期拉伸。

    2、電腦:也就是PC+數(shù)據(jù)中心,PC相對(duì)穩(wěn)定,流量見頂帶來(lái)了DC資本資出二階導(dǎo)數(shù)拐點(diǎn)臨近。

    3、汽車:市場(chǎng)穩(wěn)中有降,但目前占比不高,未來(lái)極有可能接力成為半導(dǎo)體最大的下游市場(chǎng)。

    4、新興應(yīng)用:也就是GPU + XPU + ASIC + FPGA等,但其中最大體量的礦機(jī)在下滑持續(xù)。

    那全球半導(dǎo)體到底有多差呢?我們來(lái)看看全球十大半導(dǎo)體巨頭近4年的業(yè)績(jī)?cè)鏊偾闆r:

    設(shè)備和制造商情況:

    拉姆研究營(yíng)收下滑主要原因是內(nèi)存疲軟導(dǎo)致的周期性低迷;

    應(yīng)用材料營(yíng)收下滑主要原因是智能手機(jī)、電腦、服務(wù)器等下游市場(chǎng)需求疲軟導(dǎo)致制造商Capex減少,從而降低設(shè)備需求量;

    阿斯麥的業(yè)績(jī)總體來(lái)說(shuō)是維持了小幅上漲態(tài)勢(shì),主要原因是10和7納米的技術(shù)推動(dòng)邏輯的深紫外線光刻機(jī)、EUV光刻機(jī)需求進(jìn)一步增強(qiáng)。

    臺(tái)積電營(yíng)收和凈利潤(rùn)總體上實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)上漲,主要原因是新推出的智能手機(jī)帶動(dòng)7納米技術(shù)產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。然而,臺(tái)積電業(yè)務(wù)也受到加密貨幣挖礦需求進(jìn)一步減弱的負(fù)面影響。

    聯(lián)電凈利潤(rùn)的大幅下滑也反映了下游應(yīng)用的全面衰減,最大衰減將來(lái)自計(jì)算機(jī),而在計(jì)算機(jī)內(nèi),加密貨幣將是聯(lián)電衰退最大的部分,然后是消費(fèi)和通信。

    中芯國(guó)際作為中國(guó)最大的晶圓代工廠,由于目前先進(jìn)制程量產(chǎn)能力有限,28納米由于供過于求導(dǎo)致毛利率水平較低疊加傳統(tǒng)智能手機(jī)的疲軟,因此中芯國(guó)際業(yè)績(jī)也不如人意。

    芯片設(shè)計(jì)商的情況:

    高通業(yè)績(jī)的大幅下滑除了傳統(tǒng)智能手機(jī)疲軟以外,最主要的原因還是因?yàn)樵V訟問題失去了來(lái)自蘋果公司低利潤(rùn)率的調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)。

    AMD業(yè)績(jī)同樣較為疲軟,主要原因是與區(qū)塊鏈相關(guān)的需求大幅下降以及渠道庫(kù)存過剩,渠道GPU銷售額低于預(yù)期。

    英偉達(dá)業(yè)績(jī)雖然實(shí)現(xiàn)了小幅上漲,但是無(wú)論是營(yíng)收還是毛利率均未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期,主要原因是數(shù)字貨幣采礦業(yè)務(wù)不及預(yù)期,公司Q2數(shù)字貨幣“采礦”業(yè)務(wù)的季度收入環(huán)比下跌70%,至1.16億美元,隨著數(shù)字貨幣價(jià)格下跌,預(yù)計(jì)未來(lái)這類相關(guān)的業(yè)務(wù)收入都可以“忽略不計(jì)”。

    通過對(duì)比半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、設(shè)備、材料等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī),我們發(fā)現(xiàn)下游需求的疲軟導(dǎo)致邏輯、DRAM、NAND需求量下降,進(jìn)一步帶來(lái)芯片設(shè)計(jì)商、設(shè)備商業(yè)績(jī)的下滑,短期內(nèi)全球的半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)滯緩期,不僅下游需求疲軟,連整個(gè)代工廠的資本支出以及設(shè)備商的出貨量都都進(jìn)入了“緊縮期”。


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